必然公司

1 篇分析引用 · 1997-1997 · 覆盖 1 类文献

一、定义与起源

像可口可乐和吉列这样的公司很可能被称为"必然公司"。预测者可能对他们将在十年或二十年内销售多少软饮料或剃须设备的具体数字有所不同。我们谈论必然性也并非要贬低这些公司必须继续在制造、分销、包装和产品创新等领域开展的重要工作。然而，最终，没有哪个理性的观察者——甚至这些公司最激烈的竞争对手，如果他们诚实地评估这个问题的话——会质疑可口可乐和吉列将在整个投资生命周期内主导其全球领域。事实上，它们的主导地位可能会加强。过去十年中，这两家公司已经显著扩大了它们已经巨大的市场份额，所有迹象都表明它们将在下一个十年重复这一表现。显然，高科技行业或新兴行业的许多公司百分比增长速度快于"必然公司"。但我宁愿确定一个好结果，也不愿希望有一个伟大的结果。

二、核心要义

核心原则： 像可口可乐和吉列这样的公司很可能被称为"必然公司"。预测者可能对他们将在十年或二十年内销售多少软饮料或剃须设备的具体数字有所不同。我们谈论必然性也并非要贬低这些公司必须继续在制造、分销、包装和产品创新等领域开展的重要工作。然而，最终，没有哪个理性的观察者——甚至这些公司最激烈的竞争对手，如果他们诚实地评估这个问题的话——会质疑可口可乐和吉列将在整个投资生命周期内主导其全球领域。事实上，它们的主导地位可能会加强。过去十年中，这两家公司已经显著扩大了它们已经巨大的市场份额，所有迹象都表明它们将在下一个十年重复这一表现。显然，高科技行业或新兴行业的许多公司百分比增长速度快于"必然公司"。但我宁愿
" 。预测者可能对他们将在十年或二十年内销售多少软饮料或剃须设备的具体数字有所不同。我们谈论必然性也并非要贬低这些公司必须继续在制造、分销、包装和产品创新等领域开展的重要工作。然而，最终，没有哪个理性的观察者——甚至这些公司最激烈的竞争对手，如果他们诚实地评估这个问题的话——会质疑可口可乐和吉列将在整个投资生命周期内主导其全球领域。事实上，它们的主导地位可能会加强。过去十年中，这两家公司已经显著扩大了 " ——1997年巴菲特致股东信

关键标准： 显然，高科技行业或新兴行业的许多公司百分比增长速度快于"必然公司"。但我宁愿确定一个好结果，也不愿希望有一个伟大的结果。当然，查理和我在一生的寻找中，也只能识别出少数必然公司。仅凭领导地位并不能提供确定性：通用汽车、IBM和西尔斯在几年前都有过冲击，它们都享受过长期看似不可战胜的时期。虽然某些行业或业务线赋予领导者几乎不可逾越的优势，并倾向于使"适者生存"几乎成为自然法则，但大多数并非如此。因此，每一个必然公司，就有几十个冒牌货，这些公司现在高高在上，但容易受到竞争攻击。考虑到成为必然公司需要什么，查理和我认识到我们永远无法提出一个"漂亮五十"甚或"闪烁二十"。因此，对于投资组合中的必然公
" 。但我宁愿确定一个好结果，也不愿希望有一个伟大的结果。当然，查理和我在一生的寻找中，也只能识别出少数必然公司。仅凭领导地位并不能提供确定性：通用汽车、IBM和西尔斯在几年前都有过冲击，它们都享受过长期看似不可战胜的时期。虽然某些行业或业务线赋予领导者几乎不可逾越的优势，并倾向于使 " ——1997年巴菲特致股东信

实践要点： 当然，查理和我在一生的寻找中，也只能识别出少数必然公司。仅凭领导地位并不能提供确定性：通用汽车、IBM和西尔斯在几年前都有过冲击，它们都享受过长期看似不可战胜的时期。虽然某些行业或业务线赋予领导者几乎不可逾越的优势，并倾向于使"适者生存"几乎成为自然法则，但大多数并非如此。因此，每一个必然公司，就有几十个冒牌货，这些公司现在高高在上，但容易受到竞争攻击。考虑到成为必然公司需要什么，查理和我认识到我们永远无法提出一个"漂亮五十"甚或"闪烁二十"。因此，对于投资组合中的必然公司，我们添加了一些"高度可能"的公司。当然，即使是最好的企业，你也可能支付过高价格。超额支付的风险会周期性地出现，而且在
" 几乎成为自然法则，但大多数并非如此。因此，每一个必然公司，就有几十个冒牌货，这些公司现在高高在上，但容易受到竞争攻击。考虑到成为必然公司需要什么，查理和我认识到我们永远无法提出一个 " ——1997年巴菲特致股东信

五、原话精选

"。预测者可能对他们将在十年或二十年内销售多少软饮料或剃须设备的具体数字有所不同。我们谈论必然性也并非要贬低这些公司必须继续在制造、分销、包装和产品创新等领域开展的重要工作。然而，最终，没有哪个理性的观察者——甚至这些公司最激烈的竞争对手，如果他们诚实地评估这个问题的话——会质疑可口可乐和吉列将在整个投资生命周期内主导其全球领域。事实上，它们的主导地位可能会加强。过去十年中，这两家公司已经显著扩大了它们已经巨大的市场份额，所有迹象都表明它们将在下一个十年重复这一表现。显然，高科技行业或新兴行业的许多公司百分比增长速度快于"
——1997年巴菲特致股东信

三、实战案例

典型案例： 喜诗、富国、内布拉斯加家具城、NFM

六、思想演变

概念轨迹 1997-1997年

在 1 篇文献中被提及

引用文献（共 1 篇）

伯克希尔股东信 (1 篇)

1997 巴菲特在本信中引入了"必然公司"（The Inevitables）这一经典投资概念。以可口可乐和吉列为典范："预测者可能对他们将在十年或二十年内销售多少软饮料或剃须设备的具体数字有所不同……然而，最终，没有哪个理性的观察者……会质疑可口可乐和吉列将在整个投资生命周期内主导其全球领域。"他通过引用1896年可口可乐年报展现业务的恒久性——"业务的基本面——构成可口可乐竞争优势和惊人经济特性的品质—— 查看 →