唐·基奥
1 篇分析引用 · 1994-1994 · 覆盖 1 类文献
一、定义与起源
我们在可销售证券中寻找类似的可预测性。以可口可乐为例：罗伯托·戈伊苏埃塔领导下销售可乐产品的热情和想象力蓬勃发展，他为股东创造价值做了绝对令人难以置信的工作。在唐·基奥和道格·艾维斯特的协助下，罗伯托重新思考并改进了公司的各个方面。但业务的基本面——构成可口可乐竞争优势和惊人经济特性的品质——多年来保持不变。 我最近研究了可口可乐1896年的报告（您以为您的阅读进度落后了！）。那时，可口可乐虽然已经是领先的软饮料，但只存在了十年。但未来100年的蓝图已经绘就。当年报告销售额为148,000美元时，公司总裁阿萨·坎德勒说："我们从未松懈过努力，要走向全世界，教导人们可口可乐是促进所有人健康和良好感觉的最佳饮品。"虽然"健康"可能有些牵强，但我喜欢这样一个事实：一个世纪后的今天，可口可乐仍然依赖坎德勒的基本主题。坎德勒接着说，就像罗伯托现在也可以说的那样："没有任何类似特性的产品能如此牢固地
二、核心要义
核心原则： 我们在可销售证券中寻找类似的可预测性。以可口可乐为例：罗伯托·戈伊苏埃塔领导下销售可乐产品的热情和想象力蓬勃发展，他为股东创造价值做了绝对令人难以置信的工作。在唐·基奥和道格·艾维斯特的协助下，罗伯托重新思考并改进了公司的各个方面。但业务的基本面——构成可口可乐竞争优势和惊人经济特性的品质——多年来保持不变。
我最近研究了可口可乐1896年的报告（您以为您的阅读进度落后了！）。那时，可口可乐虽然已经是领先的软饮料，但只存在了十年。但未来100年的蓝图已经绘就。当年报告销售额为148,000美元时，公司总裁阿萨·坎德勒说："我们从未松懈过努力，要走向全世界，教导人们可口可乐是促进所有人健康和良
" 我们从未松懈过努力，要走向全世界，教导人们可口可乐是促进所有人健康和良好感觉的最佳饮品。 " ——1997年巴菲特致股东信
" 我们从未松懈过努力，要走向全世界，教导人们可口可乐是促进所有人健康和良好感觉的最佳饮品。 " ——1997年巴菲特致股东信
关键标准： 但是，我认为你不难发现，比尔·盖茨，汤姆·墨菲，唐·基奥……或者像这样的人，都是非常优秀的经理人。要弄清楚他们为谁工作并不难，我也可以给你另一些反面的例子。有趣的是，在我看来，管理能力差劲的管理者常常不考虑股东利益。管理能力和对股东态度常常要么都好，要么都差劲。 ——1994年巴菲特致股东信
实践要点： **巴菲特**：装瓶的事情实际上有点意思。一个来自奥马哈的人——或者至少在奥马哈住了很久的人——唐·基奥（Don Keough），对此有很大贡献。罗伯托当然也做了很多贡献。
但坎德勒——阿萨·坎德勒——在 1880 年代末，通过一系列交易——我想有些交易确切时间有点模糊——但他基本上以 2,000 美元买下了整个可口可乐公司。那可能是世界历史上最聪明的购买。 ——1997年巴菲特致股东信
重要维度： 罗伯托、唐·基奥和其他一些人花了 20 或 25 年才将其合理化。20 年代有过一些诉讼之类的事。但这是一个巨大的工程。但随着时间的推移，它对公司的价值产生了巨大的影响。
这就是我说的智力资本，因为如果你开始去实现这一切的合理化，你不会在一天、一周、一个月或一年内看到结果。但他们决定要完成这项工作，就必须这样做。 ——1997年巴菲特致股东信
五、原话精选
"可能有些牵强，但我喜欢这样一个事实：一个世纪后的今天，可口可乐仍然依赖坎德勒的基本主题。坎德勒接着说，就像罗伯托现在也可以说的那样："
——1997年巴菲特致股东信
三、实战案例
典型案例： NFM、内布拉斯加家具城、Wells Fargo、苹果
六、思想演变
早期奠基 1994-2007年
概念首次出现，巴菲特从格雷厄姆体系中继承并开始实践
体系深化 2007-2012年
在伯克希尔的实践中不断丰富内涵
成熟运用 2012-2015年
概念成为巴菲特投资哲学的核心支柱